Nervozita na trzích doléhá na korunu, euro naopak překvapuje

EUR/CZK

Koruna vůči euru v uplynulém týdnu oslabovala, z úvodních EUR/CZK 24,94 uzavřela týden na EUR/CZK 25,27 a oslabila tak o 1,3 procenta. Část ztrát umazala v prvních dnech tohoto týdne, nicméně stále se nachází nad úrovní 25 za jedno EUR.

Tuzemská makrodata vycházela smíšeně: HDP za 4Q24 vyšlo stejně jako předchozí odhad na úrovni 1,8 %. Výrobní PMI dosáhlo 48,3 a skončilo tak pod odhady (48,6). To sice na první pohled není pozitivní, jde ovšem o lepší číslo než v uplynulém měsíci (47,7). V závěru týdne vyšla nad odhady inflace: 2,7 % vs odhad 2,6 %. Pozitivně překvapily maloobchodní tržby (bez automobilů), které meziročně vzrostly o 3,8 %. Makrodata tak neukázala jasný směr a do kurzu koruny proti EUR tak promluvila spíše situace na trzích.

Investoři mají tendence v momentech stresu opouštět korunová aktiva a nakupovat defenzivnější měny. V tomto duchu fungovalo oslabování proti EUR. Zásadní událostí bylo oznámení cel. Donald Trump uvalí na obchodní partnery jednak univerzální clo ve výši 10 %. To bude ještě doplněno recipročními cly, které má různé úrovně pro různé země. Oznámení vyvolalo výprodeje na burzách a propad dluhopisových výnosů. Investoři se zbavovali rizikovějších měn, kam řadí i korunu. Teze za poklesem zní, že se celní válka projeví citelným oslabením tuzemského HDP.

 

EUR/USD

Na páru s dolarem euro v minulém týdnu posílilo z úvodních 1,083 k pátečním EUR/USD 1,096, což odpovídá posílení o 1,2 procenta. Během uplynulého týdne se EUR poprvé od října vyšplhalo nad úroveň 1,1, přestože se na této úrovni dlouho neudrželo.

Poměrně překvapivá byla reakce EUR na vyhlášení cel. Jednotná evropská měna posilovala. Přitom platí, že v momentech, kdy trhy zachvátí panika, má tendenci posilovat dolar. Zpevnění eura lze proto považovat za částečně překvapivý faktor, který souvisí se specificky současné situace.

Vysvětlení lze hledat v tom, že část investorů ztrácí důvěru v americké instituce. Chaotický způsob, jakým Donald Trump ohlašuje cla, vede k tomu, že se investoři bojí, jak daleko může prezident zajít. Dolar tak v současném prostředí neplní svou roli tradičního bezpečného přístavu. Nicméně je potřeba zdůraznit, že v následujících dnech, kdy výprodeje pokračovaly, se již investoři opět uchylovaly k dolaru.