Koruně se uplynulý týden vydařil

EUR/CZK

Koruně se uplynulý týden vydařil, když z úvodních EUR/CZK 25,15 dokázala posílit až ke dnešním EUR/CZK 25,08, tedy o zhruba 0,3 procenta. Z tuzemských událostí došlo pouze ke zveřejnění červencových dat o cenách průmyslových výrobců, které přinesly překvapení směrem nahoru, když meziměsíčně namísto vyhlíženého nepatrného poklesu naopak vzrostly o robustních 0,6 procenta. Meziročně to ovšem odpovídá nadále umírněné výrobní inflaci v tempu 1,7 procenta. Spíše než o skutečnou hrozbu pro budoucí vývoj spotřebitelských cen se ovšem podle nás jednalo o jednorázový výkyv a neusuzovali bychom z něj na přísnější reakci z České národní banky. Tento názor evidentně sdílí i většina finančního trhu, jelikož nová data přešel prakticky bez reakce. Dobrý výkon koruny tedy nepřisuzujeme domácím faktorům a česká měna se podle nás spíše svezla na vlně odklonu od amerického dolaru. V příštích dnech nás, jak je koncem měsíce obvyklé, také mnoho tuzemských kurzotvorných událostí nečeká. Dočkáme se sice srpnové edice konjunkturálního průzkumu Českého statistického úřadu, ovšem ten obvykle s korunou nemá sílu zamávat. Ta tak zůstane ve vleku globálních událostí a odtud už mnoho posilovacích impulzů nečekáme. Útok na psychologickou hranici EUR/CZK 25,00 tak považujeme za nepravděpodobný a spíše se kloníme k mírné korekci směrem k EUR/CZK 25,15.

 

EUR/USD

Evropská měna se nám rozjela. Ještě před týdnem byla přikovaná k psychologické hranici EUR/USD 1,100, ovšem po víkendu začala důrazně posilovat, do dneška se dostala až na EUR/USD 1,114 a připisuje si tedy solidních 1,3 procenta. Spíše vedlejší roli v tomto ovšem zřejmě sehrál samotný výkon evropské ekonomiky, který zůstává anemický, a žádné strhující dobré zprávy o něm nedorazily. Jak jsme upozorňovali, hlavním hybatelem eurodolaru aktuálně zůstávají spekulace na příští kroky americké centrální banky. Právě z ní v minulých dnech přicházely spíše holubičí signály, když zápisky z jejího posledního měnověpolitického zasedání vyjevily, že již v červenci – tedy ještě před zveřejněním slabých dat z trhu práce – byla poměrně živě diskutována možnost snížení úrokových sazeb. A jelikož makroekonomická data ze Spojených států v posledních dnech vesměs potvrzovala mírné ale nepřehlédnutelné chladnutí tamní ekonomiky, trh se jal sázet na hlubší pokles sazeb, což s sebou stáhlo i kurz dolaru. Podle nás se jedná o logický vývoj a výraznější korekci zde neočekáváme. Euro podle nás metu EUR/USD 1,10 výhledově udrží a brzy si bude brousit zuby i na prolomení EUR/USD 1,12.