Klid před bouří: koruna i euro si oddechly díky Trumpově umírněnosti

EUR/CZK

Koruna prožila poměrně úspěšný týden, během kterého posílila z úvodních EUR/CZK 25,25 až ke dnešním EUR/CZK 25,13, tedy o zhruba 0,5 procenta. Z tuzemských reálií jsme se přitom nedozvěděli mnoho nového, s výjimkou prosincové statistiky výrobní inflace. Ta v průmyslovém sektoru sice překvapila směrem nahoru, když namísto vyhlížených 2,4 dosáhla hodnoty 2,8 % meziročně, nicméně hlavní kurzotvornou událostí týdne bylo nakonec něco jiného. Již v hodinách před inaugurací Donalda Trumpa novým prezidentem Spojených států prosakovaly do amerických médií indikace, že Trump nehodlá přímo v úvodním projevu zopakovat své hrozby drakonického zvýšení cel na evropské zboží.

Tyto informace se nakonec skutečně potvrdily, a ačkoliv byl Trumpův projev jinak poměrně ostrý a konfrontační, Evropu ze svých výhrůžek opravdu vynechal. Trhy si tak mohly alespoň pro tuto chvíli oddechnout, že obchodní válka USA-EU prozatím nestartuje. Právě Česko by přitom z tohoto konfliktu pravděpodobně vyšlo nedobře a minimálně dočasný klid zbraní tak koruně dodal sebedůvěru. Ani v nejbližších dnech v tuzemském makroekonomickém kalendáři nefigurují klíčové statistiky a koruna tak podle nás zůstane ve vleku mezinárodního dění. Relativně stabilní domácí vývoj by ji mohl posouvat směrem k EUR/CZK 25,10, ovšem vidle do tohoto vývoje může kdykoliv opět hodit Donald Trump, pokud směrem k Evropě opět vyšle některý ze svých vyhlášených rétorických šrapnelů.

 

EUR/USD

Na páru eura s dolarem byla také v posledních dnech cítit výrazná úleva Evropanů. Z počátečních EUR/USD 1,030 se kurz posunul až ke dnešním EUR/USD 1,041, což odpovídá eurovému posílení o zhruba 1,1 procenta. Z Evropy jsme se přitom nic průlomového nedozvěděli, a ačkoliv z USA pár makro-čísel dorazilo, neměla takovou sílu, aby dolar shodila o procento. Prosincové maloobchodní tržby sice poněkud zaostaly za odhady, když namísto očekávaných 0,6 přidaly meziměsíčně jen 0,4 %, nicméně v opačném směru překvapil průmysl, který meziměsíčním růstem o 0,9 % strčil odhady do kapsy (0,3 %).

Podobně jako u kurzu koruny tedy i u eurodolaru musíme hledat pravý důvod pozorovaného pohybu po vzoru Sherlocka Holmese – zajímá nás pes, který nezaštěkal. Spíše než to, co se stalo, bylo klíčové to, co se nestalo. V tomto případě „nezaštěkal“ Donald Trump, který dokázal odříkat celý inaugurační projev, aniž by jedinkrát zmínil úmysl zvýšit cla na evropské zboží. Ne snad, že by tím tato možnost definitivně padala pod stůl, nicméně nezdá se, že by výpad proti EU byl na samém vrcholu Trumpova seznamu priorit. Právě geopolitika bude hlavním hybatelem kurzu i v příštích dnech, jelikož ekonomický kalendář je na konci měsíce tradičně téměř prázdný. Podle nás euru aktuální silnější kurz sluší a uměli bychom si představit i EUR/USD 1,05, ale Trumpovi do hlavy nevidíme a nelze tedy vyloučit, že cestu eura směrem vzhůru brzy utne nějakým dalším slovním výpadem.